SI EXISTEN REFINADORAS EXITOSAS QUE NO SON PETROLERAS INTEGRADAS.
Por Jaime Santillana y Julia Salinas de Santillana
(Ing. Químicos (UNI), M.S. in Ch.E. (U - Wisconsin Madison, U - Ilinois Urbana Champaigne)
www.ssecoconsulting.com
INTRODUCCION
En el mes de julio del 2016 un reputado profesor de Administración de Empresas que mantiene un blog en el Diario sobre Economía y Negocios Gestión (Lima Perú) posteó un artículo llamado: “Mitos sobre la Seguridad Energética y Petroperú (http://blogs.gestion.pe/herejias-economicas/2016/07/mitos-sobre-la-seguridad-energetica-y-petroperu.html)
Una de las afirmaciones del Profesor Germán Alarco fue:
"En la mayoría de los casos las empresas petroleras son integradas desde la explotación de crudo y gas natural hasta la industria petroquímica. Las grandes utilidades están en el upstream”.
Como el Blog permite interacción, uno de los autores del presente artículo le respondió:
“Estimado Dr Alarco su afirmación sobre que es Falso que existen empresas petroleras internacionales exitosas dedicadas exclusivamente a la refinación de petróleo y la distribución de combustibles; simplemente No es correcta ya que existen empresas del dowstream exitosas en su fórmula: Trading + Refining + Wholesale
Presento el caso de Valero:
Valero Energy Reports 2015 Fourth Quarter and Full Year Results
- Reported adjusted earnings of $862 million, or $1.79 per share for the fourth quarter and $4.6 billion, or $9.24 per share, for the year
- Approved construction of a $300 million alkylation unit at the Houston refinery, with completion expected in the first half of 2019
- Completed and started a new 70,000 barrel per day crude unit at the Corpus Christi refinery
- Acquired a 50 percent interest in the Diamond Pipeline that will connect Cushing, OK to Memphis, TN
- Previously announced a 20 percent increase in the regular quarterly common stock dividend to $0.60 per share
- Returned $1 billion in cash to stockholders through dividends and stock buybacks in the fourth quarter and $3.7 billion in the year, or 80 percent of 2015 adjusted net income Jan 28, 2016, 07:00 ET from Valero Energy Corporation
Nuevamente, los asuntos técnicos de la industria de los hidrocarburos cuando sean comentados por economistas, administradores (incluyendo profesores de escuelas de negocios) formadores de opinión pública debieran consultar con quienes realmente conocen esta industria: los ingenieros.
Germán Alarco
Estimado Jaime: muchas gracias por el comentario. Voy a investigar a Valero, pero entiendo es comercializadora dedicada a la especulación con petrolíferos pero especialmente con gas natural. No es una empresa estándar. Por si acaso yo he trabajado en empresas petroleras. En Pemex me dedicada al análisis de benchmarking internacional. Saludos cordiales, G.A.”
Sirva este post original para mirar con cierto detalle las empresas refinadoras y comercializadoras de petróleo y productos refinados de escala global.
EXISTENCIA DE UN SECTOR DE REFINING TRADING & MARKETING EN EL NEGOCIO DE LOS HIDROCARBUROS (DOWNSTREAM)
Desde hace mucho tiempo existen empresas del Downstream que realizan sólo el denominado Commercial Refining.
Estas empresas tienen Refinerías de Petróleo y son intensivas en el negocio del Trading de manera que satisfacen la demanda de productos refinados de sus consumidores a partir de los rendimientos de los crudos que procesan y de sus actividades de Trading de productos refinados. Como cualquier otra, estas empresas deben ganar dinero en sus actividades, independientemente del nivel de precio del crudo y de los productos refinados.
Contrariamente a lo afirmado por el Profesor Alarco en el Blog mencionado, estas empresas pueden ser tan o más rentables que las empresas integradas de petróleo, incluso pueden ser más rentables que los denominados Majors (Exxon- Mobil, Shell, BP, Chevron, etc.).
Así en el artículo “ Will Valero Energy Continue To Surprise?” del 18 de abril del 2016 de Arie Goren, publicado en Internet (http://seekingalpha.com/article/3966013-will-valero-energy-continue-surprise), se presenta la siguiente tabla de empresas de hidrocarburos en función de su rentabilidad esperada para el año 2016:
En el mes de julio del 2016 un reputado profesor de Administración de Empresas que mantiene un blog en el Diario sobre Economía y Negocios Gestión (Lima Perú) posteó un artículo llamado: “Mitos sobre la Seguridad Energética y Petroperú (http://blogs.gestion.pe/herejias-economicas/2016/07/mitos-sobre-la-seguridad-energetica-y-petroperu.html)
Una de las afirmaciones del Profesor Germán Alarco fue:
"En la mayoría de los casos las empresas petroleras son integradas desde la explotación de crudo y gas natural hasta la industria petroquímica. Las grandes utilidades están en el upstream”.
Como el Blog permite interacción, uno de los autores del presente artículo le respondió:
“Estimado Dr Alarco su afirmación sobre que es Falso que existen empresas petroleras internacionales exitosas dedicadas exclusivamente a la refinación de petróleo y la distribución de combustibles; simplemente No es correcta ya que existen empresas del dowstream exitosas en su fórmula: Trading + Refining + Wholesale
Presento el caso de Valero:
Valero Energy Reports 2015 Fourth Quarter and Full Year Results
- Reported adjusted earnings of $862 million, or $1.79 per share for the fourth quarter and $4.6 billion, or $9.24 per share, for the year
- Approved construction of a $300 million alkylation unit at the Houston refinery, with completion expected in the first half of 2019
- Completed and started a new 70,000 barrel per day crude unit at the Corpus Christi refinery
- Acquired a 50 percent interest in the Diamond Pipeline that will connect Cushing, OK to Memphis, TN
- Previously announced a 20 percent increase in the regular quarterly common stock dividend to $0.60 per share
- Returned $1 billion in cash to stockholders through dividends and stock buybacks in the fourth quarter and $3.7 billion in the year, or 80 percent of 2015 adjusted net income Jan 28, 2016, 07:00 ET from Valero Energy Corporation
Nuevamente, los asuntos técnicos de la industria de los hidrocarburos cuando sean comentados por economistas, administradores (incluyendo profesores de escuelas de negocios) formadores de opinión pública debieran consultar con quienes realmente conocen esta industria: los ingenieros.
Germán Alarco
Estimado Jaime: muchas gracias por el comentario. Voy a investigar a Valero, pero entiendo es comercializadora dedicada a la especulación con petrolíferos pero especialmente con gas natural. No es una empresa estándar. Por si acaso yo he trabajado en empresas petroleras. En Pemex me dedicada al análisis de benchmarking internacional. Saludos cordiales, G.A.”
Sirva este post original para mirar con cierto detalle las empresas refinadoras y comercializadoras de petróleo y productos refinados de escala global.
EXISTENCIA DE UN SECTOR DE REFINING TRADING & MARKETING EN EL NEGOCIO DE LOS HIDROCARBUROS (DOWNSTREAM)
Desde hace mucho tiempo existen empresas del Downstream que realizan sólo el denominado Commercial Refining.
Estas empresas tienen Refinerías de Petróleo y son intensivas en el negocio del Trading de manera que satisfacen la demanda de productos refinados de sus consumidores a partir de los rendimientos de los crudos que procesan y de sus actividades de Trading de productos refinados. Como cualquier otra, estas empresas deben ganar dinero en sus actividades, independientemente del nivel de precio del crudo y de los productos refinados.
Contrariamente a lo afirmado por el Profesor Alarco en el Blog mencionado, estas empresas pueden ser tan o más rentables que las empresas integradas de petróleo, incluso pueden ser más rentables que los denominados Majors (Exxon- Mobil, Shell, BP, Chevron, etc.).
Así en el artículo “ Will Valero Energy Continue To Surprise?” del 18 de abril del 2016 de Arie Goren, publicado en Internet (http://seekingalpha.com/article/3966013-will-valero-energy-continue-surprise), se presenta la siguiente tabla de empresas de hidrocarburos en función de su rentabilidad esperada para el año 2016:
Se observan las siguientes categorías de empresas:
Empresas Refinadoras y Comercializadoras de petróleo crudo y products refinados: Oil & Gas Refining and Marketing (Empresas sólo en el Downstream)
Empresas Petroleras Integradas: Integrated Oil Company (Pueden ser Major o ser NOC – National Oil Company, se encuentran en los sectores del Upstream y el Downstream).
Empresas de Servicios en Petróleo: Oil & Gas Drilling.(Pertenecen al sector denominado Upstream)
Empresas de Exploración y Producción de Petróleo y Gas. (Pertenecen al sector del Upstream)
Empresas de Almacenamiento y Transporte de Petróleo y Gas.-( (Pertenecen al sector denominado Middle Stream)
Ahora, un heurístico del Trading de Petróleo y Productos Refinados indica que las refinerías actúan como una suerte de hedging (protección contra el riesgo) especialmente cuando los precios del petróleo están deprimidos.
Esta afirmación se comprueba de manera empírica cuando el presente año, en el que el precio de los crudos marcadores no han superado los 50 US$/Barril, el artículo arriba reseñado pronostica que las 5 empresas norteamericanas del sector Oil & Gas que repartirán mayores dividendos serán todas del sector Refinación y Comercialización (Commercial Refining).
Chevron, que es uno de los Majors (petroleras globales integradas) figura en sexto lugar y Exxon Mobil, tradicionalmente considerada como la mayor empresa petrolera (esto puede ya no ser cierto este año 2016) figuraba en el puesto 14.
Como conclusión, si existen empresas refinadoras y comercializadoras eficientes. En este sentido empresas estatales latinoamericanas como ENAP en Chile, Petroperú en Perú y Recope en Costa Rica pueden aspirar a ser empresas del downstream eficientes y exitosas, sin que esto signifique negarles la posibilidad de entrar en el upstream (como es el caso de ENAP con relativamente poco éxito).
Con este punto en vista, se puede repasar las mayores empresas refinadoras del mundo. En este análisis la empresa puede ser integrada o no pero lo importante y es lo único que se incluye es su capacidad de refinación.
MAYORES EMPRESAS REFINADORAS EN EL MUNDO
Purvin & Gertz publicó en el año 2008 las 25 principales empresas de refinación en el mundo. En Internet se ha encontrado esta Tabla en http://www.advfn.com/nyse/StockNews.asp?stocknews=XOM&article=29732220
Se muestra a continuacón la Tabla con las 25 mayores empresa de Refinación en el año 2008 (Se indica en base a su capacidad de destilación primaria de crudo sin hacer ninguna relación al grado de complejidad de la Refinerías).
Empresas Refinadoras y Comercializadoras de petróleo crudo y products refinados: Oil & Gas Refining and Marketing (Empresas sólo en el Downstream)
Empresas Petroleras Integradas: Integrated Oil Company (Pueden ser Major o ser NOC – National Oil Company, se encuentran en los sectores del Upstream y el Downstream).
Empresas de Servicios en Petróleo: Oil & Gas Drilling.(Pertenecen al sector denominado Upstream)
Empresas de Exploración y Producción de Petróleo y Gas. (Pertenecen al sector del Upstream)
Empresas de Almacenamiento y Transporte de Petróleo y Gas.-( (Pertenecen al sector denominado Middle Stream)
Ahora, un heurístico del Trading de Petróleo y Productos Refinados indica que las refinerías actúan como una suerte de hedging (protección contra el riesgo) especialmente cuando los precios del petróleo están deprimidos.
Esta afirmación se comprueba de manera empírica cuando el presente año, en el que el precio de los crudos marcadores no han superado los 50 US$/Barril, el artículo arriba reseñado pronostica que las 5 empresas norteamericanas del sector Oil & Gas que repartirán mayores dividendos serán todas del sector Refinación y Comercialización (Commercial Refining).
Chevron, que es uno de los Majors (petroleras globales integradas) figura en sexto lugar y Exxon Mobil, tradicionalmente considerada como la mayor empresa petrolera (esto puede ya no ser cierto este año 2016) figuraba en el puesto 14.
Como conclusión, si existen empresas refinadoras y comercializadoras eficientes. En este sentido empresas estatales latinoamericanas como ENAP en Chile, Petroperú en Perú y Recope en Costa Rica pueden aspirar a ser empresas del downstream eficientes y exitosas, sin que esto signifique negarles la posibilidad de entrar en el upstream (como es el caso de ENAP con relativamente poco éxito).
Con este punto en vista, se puede repasar las mayores empresas refinadoras del mundo. En este análisis la empresa puede ser integrada o no pero lo importante y es lo único que se incluye es su capacidad de refinación.
MAYORES EMPRESAS REFINADORAS EN EL MUNDO
Purvin & Gertz publicó en el año 2008 las 25 principales empresas de refinación en el mundo. En Internet se ha encontrado esta Tabla en http://www.advfn.com/nyse/StockNews.asp?stocknews=XOM&article=29732220
Se muestra a continuacón la Tabla con las 25 mayores empresa de Refinación en el año 2008 (Se indica en base a su capacidad de destilación primaria de crudo sin hacer ninguna relación al grado de complejidad de la Refinerías).
Para efectos del presente artículo notar que Valero Energy Corp. Que no es una empresa petrolera integrada ocupaba el 8 lugar el año 2008 y SK Energy, empresa coreana, y Nippon Oil, empresa japonesa, que tampoco se encuentran int egradas ocupaban el lugar 15 y 16 respectivamente.
El año 2013 la revista O&GJ publicó un nuevo rankíng de empresas refinadoras y los comparó con el ranking del 2012. (Tomado de un blog en Internet: http://petroleuminsights.blogspot.pe/2013/01/worlds-top-25-largest-refiners-jan-1.html#.V7hx0PnhDIU.
El año 2013 la revista O&GJ publicó un nuevo rankíng de empresas refinadoras y los comparó con el ranking del 2012. (Tomado de un blog en Internet: http://petroleuminsights.blogspot.pe/2013/01/worlds-top-25-largest-refiners-jan-1.html#.V7hx0PnhDIU.
Este ranking es más realista porque el anterior ignoraba la capacidad de refinación de Petrobras.
En este rankíng Valero figura en el 5 lugar y Phillips 66 en el 9 lugar. Ambas empresas refinadoras no están integradas, sin embargo efectúan un Trading y marketing inteligente.
Finalmente Pemex publicó el año 2014 un rankíng de las empresas refinadoras tomado también del O&GJ, el que se adjunta. (Tomado de la presentación Estado Actual de la Calidad de los Combustibles en México, PEMEX Agosto 2015 http://www.cemda.org.mx/wp-content/uploads/2015/08/Pemex.-Antonio-Alvarez-11agosto15.pdf)
En este rankíng Valero figura en el 5 lugar y Phillips 66 en el 9 lugar. Ambas empresas refinadoras no están integradas, sin embargo efectúan un Trading y marketing inteligente.
Finalmente Pemex publicó el año 2014 un rankíng de las empresas refinadoras tomado también del O&GJ, el que se adjunta. (Tomado de la presentación Estado Actual de la Calidad de los Combustibles en México, PEMEX Agosto 2015 http://www.cemda.org.mx/wp-content/uploads/2015/08/Pemex.-Antonio-Alvarez-11agosto15.pdf)
En conclusión entre las mayores empresas refinadoras del mundo existen empresas que no son integradas y que son exitosas y muy grandes.
Esto no es la percepción general de muchos economistas, administradores y otros formadores de opinión que no conocen en profundidad la industria de los hidrocarburos.
Finalmente, tres tópicos:
LA IMPORTANCIA DE LA INTEGRACION VERTICAL E INDUSTRIA DE LOS HIDROCARBUROS http://www.ssecoconsulting.com/la-importancia-de-la-integracioacuten-vertical-en-la-industria-de-los-hidrocarburos.html
COMMERCIAL REFINING: http://www.ssecoconsulting.com/commercial-refining.html.
CUALES SON LAS MAYORES EMPRESAS PETROLERAS DEL MUNDO http://www.ssecoconsulting.com/cuaacuteles-las-mayores-empresas-petroleras-del-mundo.html
MAPAMUNDI ENERGETICO: LOS PAISES QUE MAS HIDROCARBUROS LIQUIDOS PRODUCEN http://www.ssecoconsulting.com/mayores-productores-de-petroacuteleo.html
COSTOS DE INVERSION DE REFINERIAS EN ESTADOS UNIDOS http://www.ssecoconsulting.com/costos-de-inversioacuten-de-refineriacuteas-golfo-eua.html
NUEVOS PROYECTOS ESTATALES PARA LA PUESTA EN VALOR DE LOS HIDROCARBUROS EN PERU, ECUADOR, PERU Y BOLIVIA http://www.ssecoconsulting.com/proyectos-estatales-puesta-en-valor-de-hidrocarburos-peruacute-ecuador-bolivia.html
PRECIO Y COMPETENCIA EN EL MERCADO PERUANO DE COMBUSTIBLES http://www.ssecoconsulting.com/precio-y-competencia-en-el-mercado-peruano-de-combustibles.html
MODERNIZACION DE REFINERIAS ESTATALES EN EL PERU. http://www.ssecoconsulting.com/modernizacion-refineriacuteas-estatales-peruacute.html
ACERCA DEL PETROLEO CRUDO LORETO http://www.ssecoconsulting.com/acerca-del-petroacuteleo-crudo-loreto.html
ANEXO.- CAPACIDAD DE REFINACION POR PAIS
Año 2015 (Fuente BP)
Esto no es la percepción general de muchos economistas, administradores y otros formadores de opinión que no conocen en profundidad la industria de los hidrocarburos.
Finalmente, tres tópicos:
- Un Anexo con las capacidades de Refinación d elos países al 2015 con data de BP
- Nuestro correo para intercambiar opiniones: jaimesantillana@ssecoconsulting.com
- Un listado de otros artículos publicados en nuestro blog www.ssecoconsulting,com en estos temas:
LA IMPORTANCIA DE LA INTEGRACION VERTICAL E INDUSTRIA DE LOS HIDROCARBUROS http://www.ssecoconsulting.com/la-importancia-de-la-integracioacuten-vertical-en-la-industria-de-los-hidrocarburos.html
COMMERCIAL REFINING: http://www.ssecoconsulting.com/commercial-refining.html.
CUALES SON LAS MAYORES EMPRESAS PETROLERAS DEL MUNDO http://www.ssecoconsulting.com/cuaacuteles-las-mayores-empresas-petroleras-del-mundo.html
MAPAMUNDI ENERGETICO: LOS PAISES QUE MAS HIDROCARBUROS LIQUIDOS PRODUCEN http://www.ssecoconsulting.com/mayores-productores-de-petroacuteleo.html
COSTOS DE INVERSION DE REFINERIAS EN ESTADOS UNIDOS http://www.ssecoconsulting.com/costos-de-inversioacuten-de-refineriacuteas-golfo-eua.html
NUEVOS PROYECTOS ESTATALES PARA LA PUESTA EN VALOR DE LOS HIDROCARBUROS EN PERU, ECUADOR, PERU Y BOLIVIA http://www.ssecoconsulting.com/proyectos-estatales-puesta-en-valor-de-hidrocarburos-peruacute-ecuador-bolivia.html
PRECIO Y COMPETENCIA EN EL MERCADO PERUANO DE COMBUSTIBLES http://www.ssecoconsulting.com/precio-y-competencia-en-el-mercado-peruano-de-combustibles.html
MODERNIZACION DE REFINERIAS ESTATALES EN EL PERU. http://www.ssecoconsulting.com/modernizacion-refineriacuteas-estatales-peruacute.html
ACERCA DEL PETROLEO CRUDO LORETO http://www.ssecoconsulting.com/acerca-del-petroacuteleo-crudo-loreto.html
ANEXO.- CAPACIDAD DE REFINACION POR PAIS
Año 2015 (Fuente BP)
